Meta创设无投票权股票，为人工智能扩张预备融资工具

Meta在周三的第三季度财报电话会上确认，公司将创设一类无投票权股票，并以股票股利的形式派发给全部现有股东。这一安排被外界视为其为人工智能的大规模投入预备新的资金通道。

此前Semafor报道了相关计划，Meta在电话会上予以证实。首席财务官Susan Li表示，新股份类别的设计目的，是形成一种可公开交易、但不附带投票权的股票。

按她的说法，这类股份未来可用于资本募集、员工薪酬、并购以及其他一般公司用途，同时不改变现有A类与B类股东的投票权。

Susan Li在电话会上强调，新类别将让公司维持当前的“创始人主导”治理结构，并扩充其融资工具箱，以便在AI驱动的各条业务线上继续投入。

派发股票股利这一步本身不产生现金。真正的意义在于把工具先摆上桌：股份类别一旦存在，后续增发、发放股权激励或作为收购对价，都不必再为单一事项重新设计股本结构。

美国大型科技公司通过双层股权让创始人握有超级投票权并不新鲜，Alphabet、Snap都采用过类似安排。Meta再叠加一层无投票权股份，等于把“融资”与“控制”彻底切开——钱可以进来，投票权不外流。

本季度Meta营收640亿美元，同比增长26%，高于华尔街预期。成本与费用同期上涨68%，涨幅明显快于收入增速。

差额的去向并不神秘：数据中心、算力采购与AI人才是当下最烧钱的三项。扎克伯格把人工智能列为投入优先级最高的方向，资本开支的扩张速度已经超过广告主业的增长。

Reality Labs继续亏损。Meta在财报中预计，该部门亏损将从2025年的水平收窄至180亿至190亿美元区间。负责AR眼镜、VR头显与相关软件的这块业务至今仍是财报上的伤口，AI眼镜是其中少见的亮点。

AI产品线在过去一年密集落地。Meta先后发布Muse Spark、Muse Glimmer，近期又添Muse Wonder与开放权重的Muse Spark Open，后者的模型参数对外公开，供外部开发者使用和二次开发。面向软件开发者的编码代理Muse Code也已推出。

在今年的Meta Connect活动上，公司为AI助手Meta Muse推出了一批圆润可爱的虚拟形象，意图让服务更亲和、更易传播。

扎克伯格在电话会上给出的数字是：一个半月内，美国与加拿大已有超过1000万人设置Muse个人代理，该应用几乎每天都在App Store排第一。

他称Muse已经找到产品市场契合，公司正进入以规模化为重心的运营阶段，目标是让这项服务最终覆盖数十亿人。

从商业逻辑看，免费或低价助手做到十亿级用户，意味着推理成本会按同比例放大。AI带来的收入目前还藏在广告推荐效率的提升里，账单却是按季度实打实付出去的——这恰好解释了Meta为何要在此时把股本工具准备好。

开放权重模型则是另一条熟悉的路径：用可下载的模型换取开发者生态与行业话语权，把竞争压力留给闭源对手。代价是模型能力更难独家变现，收益最终仍要回到广告与硬件上兑现。

Susan Li提到，公司持续关注可能对业务和财务结果产生重大影响的法律与监管事项。多个市场对青少年相关问题的审查仍在进行，美国未来数月还有多起与青少年相关的庭审排期。

这类诉讼的潜在成本难以量化，但对一家正在为AI大举支出的公司而言，任何一笔和解或罚款都会直接挤压本已膨胀的开支表。

对投资者而言，这是一份增长与支出同步膨胀的财报。新股份类别让Meta在不松动控制权的前提下多了一条输血管道，代价则是普通持股人对公司治理的影响力被再摊薄一层。AI的钱从哪里来、又由谁说了算，这两个问题在这份财报里给出了同一个答案。