黄仁勋卸任CEO，英伟达投资转向令AI创业融资承压

英伟达联合创始人黄仁勋在执掌公司33年后正式卸任CEO。消息传出后，最先震动的不是华尔街，而是那些靠英伟达支票起步的AI创业公司。

消息在新型云创业圈里被形容为“炸弹爆炸”。这种反应并不夸张：过去几年，英伟达每年向创业公司投入数百亿美元，仅今年就参与105轮融资，且常常是单轮中出钱最多的一方。AI创业公司融资的节奏，很大程度上跟着这家公司的钱走。

Dawn Capital的Shamillah Bankiya说，从应用层到新型云，几乎每一家AI原生创业公司都靠英伟达托着。

Seligman Ventures管理合伙人Umesh Padval则指出，多数重大投资决策由黄仁勋本人拍板。他与黄仁勋相识于Mellanox Technologies董事会时期，这家网络芯片公司2020年被英伟达以约70亿美元收购。

英伟达最重的赌注落在新型云、推理服务商和开放权重模型上。这些方向成本高昂，小公司难以独自承担。硬件公司Ghost的联合创始人Zain Javaid认为，正是黄仁勋的这批举措撑起了一个生态。

名单可以列得很长：CoreWeave还在私营阶段就拿到英伟达投资；Crusoe的两轮融资里有英伟达的身影，包括14亿美元E轮；今年英伟达以130亿美元收购Hugging Face，交易预计2027年完成；Mistral AI、Lambda、Black Forest Labs的股东名单上同样有它。

最典型的一笔发生在去年：Reflection AI的20亿美元B轮融资中，英伟达开出8亿美元支票，彼时这家开源创业公司还没有可观的收入。

Bankiya说，黄仁勋相信开源，也相信欧洲。美国以外地区一旦失去这种支持，留下的资金与生态缺口没有人能补上。

长期担任首席财务官的Colette Kress出任临时CEO。投资人普遍预计她会做出调整，尤其是在数据中心建设相关领域的AI创业投资上。

在部分投资人眼里，Kress保守得多，不太可能再拿出同样多的钱维持早期生态。这种大手笔此前已让华尔街感到不安。

英伟达在生态中的分量也引出另一种议论：它太强了，强到有时像一家垄断者。

向大量公司开出大额支票，效果是把这些创业公司锁定在英伟达的芯片上，反过来加固了它的市场地位。若英伟达的投资收缩，空出来的位置可能留给竞争对手。巧合的是，谷歌在黄仁勋离任风波发酵的同周发布了两款新芯片。

一些投资人希望大型云厂商和其他芯片公司接手。Battery Ventures普通合伙人Dharmesh Thakker预计，大科技公司会争夺英伟达留下的投资王冠，条件是拿出能与CUDA抗衡的产品、生态和社区，外加足够的财力。

CUDA是英伟达的软件平台，开发者靠它在自家GPU上运行AI模型。Thakker怀疑谷歌、亚马逊、微软和AMD会像英伟达那样，向尚未产生收入的基础设施创业公司投入数亿美元。

这笔账并不难算：需要1亿至5亿美元采购GPU的基础设施公司，常能从英伟达拿到其中一半，估值随之站上10亿美元以上。英伟达在股东名单上，其他人才敢跟。

新闻里说，基础设施公司光买GPU就要花一亿到五亿美元。看到这个数字，我脑子里冒出来的却是电脑城那股灰尘味。十几年前我蹲在柜台前，为两三百块的差价跟老板磨了半天嘴皮，最后抱回一块中端显卡，回家装上，风扇一转，屋里立刻热闹。那会儿一张卡是玩具，是周末的游戏和帧数。现在它成了资产负债表上的固定资产，成了十亿美元估值的敲门砖。是我们当年把技术想得太简单，还是如今的钱把技术想得太复杂？我大概答不上来，只是有点怀念那个风扇声。

如今英伟达预计会更挑剔地挑选新标的，对现有持股公司开出的支票也会缩水，估值下行压力随之而来。

Padval说，英伟达在股东名单上时，大家都觉得安全；少了这层背书，传统风投出手前会多想几遍，部分交易甚至可能停摆。

很少有人相信，仅凭英伟达投资放缓就能让这轮AI热潮熄火。

黄仁勋的离开被视为英伟达的重大损失，但他的一名前员工Amulya Vishwanath——如今经营自己的风投基金——说，创始人和领导者必须被问责，生态比一个人更大，“那些人才会、也必须继续生长”。

问题在于，这套生态过去几年把太多环节押在同一家公司身上：早期资金、芯片供应、估值信心，几乎系于同一个人的判断。黄仁勋离场形成一次被动的去中心化，短期看是融资断档，长期看，能否长出更多愿意为早期基础设施掏钱的出资方，才是这轮AI创业潮真正的压力测试。