黄仁勋重申英伟达明年营收增70%，回应循环交易质疑

英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋周四出席高盛Communacopia+科技大会，重申公司下一财年营收有望同比增长70%，并正面回应外界关于循环交易的质疑。

这一预期他在上个月发布又一季创纪录财报时首次给出。按分析师估算，英伟达本财年营收将收于约4000亿美元，若明年增长70%，营收规模将达到约6800亿美元。

在黄仁勋看来，外界对英伟达的印象还停留在早期。他说，大多数人以为英伟达造的是芯片，“要运走我们造的东西，得用飞机”。

他给出的细节是：一套通过NVLink互联的GPU系统售价已不是399美元，而是850万美元，内含200万个零部件，功耗25万千瓦，而这样的系统英伟达要出货数千套。

他还透露，仅一款将36颗Grace CPU与72颗Blackwell GPU组合在一起的计算机系统，目前订单月环比增长27%。

围绕英伟达的质疑并不少。超大规模云厂商亚马逊、微软、谷歌都在自研AI芯片，Anthropic与OpenAI同样在推进自有方案，新近上市的Cerebras以及Etched等初创公司也在争夺同一块市场。

黄仁勋的回应是强调平台地位。他表示，英伟达能运行所有模型，Anthropic、OpenAI、谷歌的模型以及各类开放权重模型都可以在英伟达平台上运行，“我们是AI生态的基础平台，是AI产业的基础平台”。

他称公司的触角已从存储芯片供应商延伸到数据中心项目与初创企业，全球每一吉瓦的土地、电力与机房外壳都在跟踪范围内。机房外壳指数据中心建筑尚未装机时的状态。

他进一步列举：多少新兴云服务商、多少原始设备制造商、多少云厂商、多少AI原生公司会向英伟达反馈信息。“我们和所有人合作，所以大致知道东西都在哪儿。”

这套说法引出了对循环交易的追问——英伟达投资某些公司，这些公司再回头采购英伟达的产品。上一轮互联网基建中，朗讯科技正是因类似安排走向衰落。

黄仁勋的回应带着调侃：“这不是循环，因为我们投进去一点钱，回来很多钱。”他接着说，看表格就知道，投1美元能回来100美元，如果这也叫循环，那就多来一点。

玩笑之外，他强调投资前会确认对方握有能产生收入的真实合同，并称自己见过总额1000亿美元的此类合同。“我不冒任何风险，我要的是确定的东西。”

英伟达能否长期守住阵地，时间才会给出答案。科技行业的一条老规律是，所有庞然大物最终都会被打乱。

黄仁勋本人也承认，当前AI增长很大一部分来自AI原生初创公司，它们融到巨额资金，又把大部分钱花在自己的AI使用上。行业走向成熟后，企业在基础设施与token使用上的效率会逐步提高。

从产业逻辑看，客户自研芯片并不必然意味着替代。谷歌TPU、亚马逊Trainium、微软Maia这类方案目前主要服务自家最确定的工作负载，通用性、软件生态与供货节奏，和英伟达的CUDA体系仍有距离。

这也是黄仁勋反复强调“每个实验室都能用我们”的底气所在——客户越多，模型越杂，切换成本就越高。

另一层变量在资金端。英伟达的投资对象同时是其客户，这种互相绑定的结构在需求上行时放大增长，在需求转弱时也会放大回撤。朗讯的旧例之所以被反复提起，原因就在这里。

短期内，订单与合同仍是黄仁勋手中最硬的凭据。按他的说法，公司眼下看到的是又一年丰盛。至于AI基建的投入强度能维持多久，则取决于那些烧钱买算力的初创公司，能否把融资转化为真正的收入。